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陈志武:金融是什么

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金融在我们每个人的生活中起到的作用越来越大。此背景下,更应该明白金融对个人、社会有什么样的作用,而不是仅学习金融的“术”,忽视其背后的“道”。了解金融的本质,才能让金融真正为人所用,最大化人们的效用。




提及“金融”,有人想到的是华尔街上西装革履的高薪金融从业者;有人想到金融危机造成了市场动荡,对全球经济形成严重冲击,给多国带来失业大增政治动荡的严峻挑战

这个时候,我们自然想知道:金融到底是怎么回事?危机之后,?金融市场是否会终结?人类社会为什么需要金融市场?金融交易除了让华尔街金融界赚钱之外,对社会到底有没有贡献有没有创造价值?如果有的话,是如何贡献的?如何创造价值的?

金融的逻辑到底是什么??

金融的本质是跨时空交换

到今天,按照我的定义,金融的核心是跨时间跨空间的价值交换。所有涉及价值或者收入在不同时间不同空间之间进行配置的交易都是金融交易。金融学就是研究跨时间跨空间的价值交换为什么会出现,如何发生,怎样发展,等等。?

比如,“货币就是如此它的出现首先是为了把今天的价值储存起来,等明天后天或者未来任何时候,再把储存其中的价值用来 购买别的东西,货币同时也是跨地理位置的价值交换。今天你在张村把东西卖了,带上钱,走到李村,你又可以用这钱去买想要的东西

因此,货币解决了价值跨时间储存跨空间移置的问题。货币的出现对贸易、商业的发展是具有革命性的创新。?


像明清时期发展起来的山西票号”,则主要以异地价值交换为目的。让本来需要跨地区运物运银子才能完成的贸易,只要送过去 山西票号出具的一张纸即汇票就可以了!其好处是大大降低了 异地货物贸易的交易成本,让物资生产公司商品企业把注意力集 中在他们的特长商品上,把异地支付的挑战留给票号经营商,体现 各自的专业分工在交易成本如此降低之后,跨地区贸易市场不快 速发展也难!?

相比之下,借贷交易是最纯粹的跨时间价值交换你今天从银行或者从张三手里借到一万元,先用上,即所谓的透支未来”,明年或者 5 年后,你再把本钱加利息还给银行或张三对银行和张三 来说,则正好相反,他们把今天的钱借出去,转移到明年或者 5 年后再花。?


到了现代社会,金融交易已经超出了上面这几种简单的人际交换安排,要更为复杂

比如,股票所实现的金融交易,表面看也是跨时间的价值配置,今天你买下三一重工股票,把今天的价值委托给 了三一重工(和市场),今后再得到投资回报?;三一重工则先用上你 投资的钱,今后再给你回报你跟三一重工之间就这样进行价值的 跨时间互换但这种跨时间的价值互换又跟未来的事件连在一起,?也就是说,如果三一重工未来赚钱了,它可能给你分红,但如果未来 不赚钱,三一重工就不必给你分红,你就有可能血本无归所以,股票这种金融交易也是涉及既跨时间又跨空间的价值交换。这里所讲的空间指的是未来不同的赢利或亏损状态、未来不同的境况。?


当然,对金融的这种一般性定义可能过于抽象,这些例子又好像过于简单实际上,在这些一般性定义和具体金融品种之上,人类社会已经推演发展出了规模庞大的各类金融市场,包括建立在一般金融证券之上的各类衍生金融市场,所有这些已有的以及现在还没有但未来要创新发展的金融交易品种,不外乎是为类似于上述简单金融交易服务的金融交易范围从起初的以血缘关系体系为主,?扩大到村镇地区全省全国,再进一步扩大到全球。?

学习金融:

不仅要重数理知识,更要明白金融的本质


虽然到今天我对金融的定义和理解是这样但刚开始我接触金融的视角却是另一回事


1987年秋季,也就是在耶鲁大学读博士的第二年,我兴奋地等到了上金融经济学课程的时候一开始,?教授既没讲金融是怎么回事,也没介绍人类的金融发展史是如何如何,而是一上来就把所有金融交易由随机变量来描述,亦即,不管是股票债券借贷签约,还是其他任何金融交易合同,都可以由随机变量来表达

老师说,正因为所有的金融交易都是由金融合同来完成的,都涉及今天和未来不同时间之间的价值交换;而未来又是充满不确定性充满随机事件。所以,通过把任何金融交易合同的细节条款转换成不同的未来随机事件分析清楚在每种事件出现时交易双方的得失,由此得到的交易双方得失跟未来事件的关系,就是概率 论中讲到的随机变量。?

于是,金融学所要研究的就是如何实现这些随机变量的交易、?如何为这些随机变量定价的问题老师说,金融市场的作用之一就是对未来定价对交易风险定价。?


对于当时还没有进入主题状态没有了解金融交易实质的我,那些课是一头雾水搞数学推导为这些随机变量做定价模型,我还可以,因为在中南大学读计算机专业和国防科大读系统工程时,学过不少数学,到耶鲁的第一年学了更多只是从那时一直到 2001 年前后,?我研究的对象与其说是大社会境况中的金融市场”,还不如说是数学世界里的随机变量和随机过程对于我这个还比较喜欢数学的人来说,那不是一件坏事,也是中国教育体系出来的人的一种优势点击阅读原文,可查看往期文章[为什么世界一流大学不爱招中国学生?]?可是,?那也让我离真实的世界较远,不能够从金融作为”大社会“中的一分子的角度来研究。?


那些年的学习中也不乏观念上的冲击最大的冲击莫过于价值论

一件东西一种经济活动的价值由什么决定?交易行为本身是否创造价值?按照我们从中学大学政治经济学中学到的劳动价值论来 理解,一件物品有它的固有价值,即生产它所要花的时间乘以社会单位劳动时间的成本也就是说,只有劳动创造价值,交易不创造价值。?

但是,在 1987 年的“金融经济学”课上,我学到,任何东西或证券不存在什么“固有价值”,只存在相对价值。也就是,只有相对于人的效用而言,才有价值这回事东西或证券的价值取决于它能 否让个人的效用提高,包括消费效用财富效用主观幸福或满足 感这等于说,即使要花百亿元投资十万劳动力一年的时间才能建好的漂亮形象大楼,如果没有任何人或机构要用它,那么,那栋楼也 会一文不值;花费再多的机器设备,如果没有人要,也一文不值;再 怎么费苦力做成的衣服,如果没有人愿意出价钱买,也只是一堆废布

这个观念对我帮助很大,特别是终于让我理解,原来计划经济时期只顾生产、不顾所产东西有没有人要或者有没有市场,很多时候不是在创造价值,而是在摧毁价值。原来,没有派上任何实际用场的一 代代银河计算机,也是一堆废铁,是在摧毁价值。等等,等等。?


回头看,对金融的认识理解,花了我二十余年时间1986 到 2001 年间的数理金融理论训练和研究,给了我分析人社会经济 的科学方法和基本框架,让我认识到人生一辈子效用函数的最大化是人的行为的终极目的,而达到这一目的的手段和工具在不同时期不同社会不一样这一分析框架或许就是一把钥匙,帮助我认识社会文化历史还有其他,包括反思和审视我们习以为常的许多观念,也包括再思考企业和国家的治理战略

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南阳白河科技孵化园有限公司2015年5月20日注册成立,是以创业孵化为主营业务的独立法人机构。公司办公地址为南阳市卧龙区汉画街118号,现有专业管理服务人员19名,现设综合部、项目部、拓展部,现有孵化场地7363.1㎡。

公司成立以来,在卧龙区委、人大、政府、政协正确领导下,在卧龙区科技、人社、电子商务等主管部门严格监管、精心指导、大力支持下,坚持创新创业孵化载体的企业定位,坚持“以服务为宗旨,以创新为灵魂,以创业为己任,以发展为目的”的企业理念,坚持“尊法崇德,优质服务,追求卓越”的企业文化导向,以把南阳白河科技孵化园打造成为南阳市要素齐全、服务一流的科技企业孵化器和创业孵化示范基地为目标,认真做好孵化服务工作。截至今年4月底,公司入孵企业51家,其中在孵企业39家(卧龙区企业22家,电子商务企业24家),毕业企业12家(卧龙区企业6家,电子商务企业4家),孵化服务对象遍布南阳市各县、区和邓州市。

经过两年多艰苦奋斗,公司取得了突出的经济社会效益,公信度、知名度、美誉度名列全市同行业前茅,受到了市区两级党委、人大、政府、政协和相关职能部门的充分肯定,2016年7月1日被河南省商务厅认定为“河南省电子商务企业”,今年1月9日被南阳市科技局认定为“南阳市科技企业孵化器”,今年5月6日被南阳市卧龙区电商工作领导小组授予“电子商务示范企业”称号。公司孵化服务的28家电子商务服务企业中,12家企业已成功获得河南省电子商务企业资质认证,16家企业已完成河南省电子商务企业资质认证申请工作。


南阳白河财富俱乐部简介?

南阳白河财富俱乐部以科学发展观重要思想为指导,依托国内投融资机构、银行、证券等平台,共享资源,为机构、企业、个人投资者搭建互动平台。俱乐部成员可通过参加俱乐部的活动,促进会员间的交流、寻找商业机会,拓展各种社会资源,拓展专业平台。

我们的愿景:

我们希望通过俱乐部平台组织的各项沙龙活动和行业论坛,使俱乐部会员在这个平台上具有发现财富、创造财富、传承财富的能力,从而实现对自我价值的增值,创造对社会、对我们大南阳的社会责任价值!?

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